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Best Paper Award für Dr. David Shkel

Bei der diesjährigen Konferenz der European Financial Management Association in Lissabon wurde Herr Dr. David Shkel für sein Paper "Can you trust the numbers? A model-free assessment of misleading cost disclosures for Structured Retail Products" mit dem "Capital Markets Best Paper Award" ausgezeichnet.

In seinem Paper entwickelt Herr Shkel eine neue, modellfreie Methode zur Analyse von Kostenausweisen für Strukturierte Finanzprodukte für Privatanleger. Die Anwendung dieser Methode auf die Portfolios fünf großer Banken zeigt, dass nur zwei Banken die korrekten Kosten ausweisen. Die Kostenausweise der übrigen Banken weichen von den tatsächlich in Marktpreisen enthaltenen Kosten ab. Dabei werden drei Muster aufgedeckt:

1. Systematisch zu niedriger Kostenausweis;
2. Ausweis großer Kostenspannen für Produkte mit identischen Kosten;
3. Verzerrte Kostenausweise durch veraltete Produktinformationsblätter.

Diese Erkenntnisse sind aus verschiedenen Perspektiven problematisch. Einerseits ist es aus Verbraucherschutzperspektive kritisch zu sehen, dass Privatanlegern nicht alle entscheidungsrelevanten Informationen korrekt zur Verfügung gestellt werden. Andererseits stellen die fehlerhaften Kostenausweise aus rechtlicher Perspektive einen Verstoß gegen geltendes europäisches Recht dar.

Zur Verbesserung der Kostenausweise wäre eine Spezifizierung der regulatorischen Vorgaben denkbar. Die Pflicht zur Offenlegung der Bewertungsverfahren gegenüber der Aufsicht und detailliertere Vorgaben zur Aktualisierung der Informationsdokumente haben das Potential, die aufgedeckten Diskrepanzen zu verringern.

Weitere Informationen können der aktuellen Version des Working Papers entnommen werden.